Ülkemizde ve BİST'te temettü olayı niye yeterince gelişmiş değil?
1. Yatırımcı kısa vadeli al-sat-kaç peşinde. Sık yaşanan krizler nedeniyle al ve tut diye yerleşik bir bakış açısı kimsede yok.
2. Sermaye piyasasının denetimine inanç zayıf. Patronların ve yabancıların küçük yatırımcıyı “çarpacağı” inancı, hisse yatırımının uzun vadeli olmasına engel (haksız değiller).
3. Temettü veren şirketlerin kar dağıtımı düşük. Çift basamaklı temettü verenler bir avuç. Enflasyona yaklaşamayan temettüler dikkat çekmiyor.
4. Sermaye birikimi düşük olan ülkede zaten az kaynak çeken şirketler, karlılığı içerde tutmayı tercih ediyorlar ve bedelsiz sermaye dağıtımı doğal seçenek oluyor.
5. Temettü için iyi temelleri olan bir şirket ve iyi yönetilen nakit akışı lazım. Temettü olayına bir kez girdiniz mi düzenli olması önemli.
6. Vergi kanunları uzun vadeli yatırımcıyı yeterince desteklemiyor. Örneğin ABD’de kendi seçtiğiniz hisseleri BES föyüne atarak 0 vergi ile temettü biriktirebiliyorsunuz.
7. Temettü vermek “ben oldukça büyüdüm ve sağlıklıyım, çok hızlı büyüyeceğim diye bir iddiam yok” demek. Bu da bizimki gibi “dinamiklikten deliren” ülkelerde tercih edilen söylem değil. Ülkenin en büyük holdingleri bile “hızlıca büyüme” peşinde.
8. Muhasebe oyunlarıyla bilançodaki sıkıntıları 2-3 çeyrek ötelemek mümkün ancak başka bir şeyi süsleyip "nakit" ismiyle satamazsınız. Yani; temettünün çakması olmaz.
9. Regülatörlerin temettü veriminin sağlam bir piyasadaki önemini anlamak/anlatmak gibi dertleri yok.
Özetle, ülkede istikrar ve kurumsallık yok. Yatırımcı hırslı ve hızlı. Şirketler hem çok “dinamik olma” hem de "muhafazakar olma" derdinde.
(507 adlı X hesabının 21 Ağustos 2018 tarihli paylaşımıdır.)
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder