MERKEZ BANKASI "ENFLASYON DÜŞÜK ÇIKAR" TAHMİNİNİ İKİNCİ KEZ TUTTURABİLİR Mİ?

 Cahit UYANIK

TCMB, bir aydan kısa bir süreçte yani 27 gün içinde faizi toplam 5 puan indirdi ve yüzde 45 olarak belirledi.

TCMB geçen ay sonunda, Aralık ayı enflasyonunun beklenenden az artacağını belirterek tahminini tutturmuş ve 2,5 puanlık faiz indirimini buna bağlayabilmişti. 

TCMB Ocak toplantısında da aynı tahmin argümanını ama 'farklı biçimde' kullanarak yine 2,5 puan indirim yaptı. TCMB bu sefer aylık değil ama yıllık enflasyonun düşeceği yönünde düşünce belirterek ilerledi.

Belli ki TCMB 03 Şubat 2025  Pazartesi günü açıklanacak Ocak-2025 enflasyonunun yüzde 4,5 civarında geleceğini öngörüyor. Bu durumda baz etkisiyle yıllık enflasyon yüzde 42 düzeyine gerileyecektir. Çünkü geçen yıl Ocak'ta enflasyon yüzde 6,7 idi. İşte TCMB  oluşan 2-2,2 puanlık pozitif alanı faiz indirme fırsatı olarak kullanmışa benziyor. 

Peki Ocak-2025 enflasyonu kaç çıkabilir? Önemli bir finansal stratejist olan, HSBC'den İbrahim Aksoy az önce bu rakamı yüzde 4,5 olarak tahmin ettiklerini söyledi. Başkaca tahminler de yüzde 4,2-4,5'e  işaret ediyor. Ankete dayalı genel piyasa tahminleri ise yarından itibaren ortaya çıkmaya başlayacaktır. Bakalım TCMB "2'de 2" yaparak tahminlerini tam tutturabilecek mi?

TCMB'nin bundan sonraki toplantısı ise 6 hafta sonra 6 Mart 2025'te... TCMB yılın ikinci toplantısına Ocak ve Şubat 2025 enflasyon verilerini almış olarak girecek ki bunlardan ikincisi kısa ay Şubat'a ait olacak. Peki TCMB bu toplantıda ne yapabilir? 

TCMB kararında bunu da açıklamış ve;

"Politika faizi, 

- enflasyon gerçekleşmeleri,

- ana eğilimi ve 

- beklentileri

göz önünde bulundurularak öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlenecektir. Kurul, kararlarını enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacaktır. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası araçları etkili şekilde kullanılacaktır" demiş.

(Bu durumda geçen ayki indirim 'enflasyon gerçekleşmeleri', bu ayki ise 'ana eğilim' maddesine dayandırılabilir.)

Yani ola ki Ocak ve Şubat enflasyonları geçen yılki kadar yüksek hesaplanırsa Mart'ta indirim duracaktır. Daha düşük hesaplanırsa da 2,5 puanlık daha indirim gelme ihtimali yüksektir.

Not: Tahminler yüzde 4,5'ta yoğunlaşmasına rağmen, ben Ocak-2025 enflasyonunun yüzde 5,5-6 düzeyinde çıkacağını düşünüyorum.

(Bu yazı 23 Ocak 2025 tarihinde Linkedln sayfamda yayınlanmıştır.)